Mercer | Rechnungszins erreicht neuen Tiefststand

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IAS 19 & UGB

Rechnungszins erreicht neuen Tiefststand

05.10.2016
Autor: René Gunst

Zum 31.07.2016 ist der Rechnungszinssatz für Pensionsverpflichtungen nach IAS 19 zum dritten Mal in Folge gesunken. Er hatte Ende Juli für eine Duration von 15 Jahren das Rekordtief von 1,34 Prozent (nach der Mercer Yield Curve) erreicht, ein Niveau, das im August stabil geblieben ist. Die rechnerischen Pensionsverpflichtungen bewegen sich damit auf einem Rekordniveau.

Rechnungszins nach IAS 19 sinkt stark


Der Rechnungszins nach IAS 19 ermittelt sich auf der Basis von hochwertigen Unternehmensanleihen, deren Währung und Laufzeit der bewerteten Verpflichtung entspricht. Von Bedeutung sind damit vor allem die lang laufenden Unternehmensanleihen.

Bedingt durch die Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank und verschärft durch die Brexit-Entscheidung Großbritanniens ist das Zinsniveau mit Ausnahme von März, April und August dieses Jahres jeden Monat gegenüber dem Vormonat gesunken. Während der Rechnungszins nach der Mercer Yield Curve zum 31.12.2015 bei einer Duration von 15 Jahren noch bei 2,42 Prozent lag, ist er zum Ende des ersten Quartals 2016 auf 2,02 Prozent gefallen und lag Ende August nur noch bei 1,34 Prozent. Ähnlich sind die Auswirkungen bei anderen Durationen. Für einen gemischten Bestand können sich die Verpflichtungen bei weiter gleichbleibendem Zinssatz allein in diesem Jahr um 10 bis 20 Prozent erhöhen.

IFRS-Zins nach Duration (Mercer Yield Curve) – Vergleich 31.12.2015 und 31.07.2016
 

Prognose für Rechnungszins nach UGB nach unten korrigiert


Bei der Wahl einer Durchschnittsbildung beim UGB-Rechnungszins sind die Auswirkungen weniger dramatisch. Allerdings musste der hochgerechnete Rechnungszins zum 31.12.2016, bei dem jeweils ab Berechnung ein unverändertes Zinsniveau unterstellt wird, kontinuierlich nach unten korrigiert werden. Die Prognose zum 31.12.2016 liegt nunmehr auf Basis des 10-Jahres-Durchschnittszinses bei 4,00 Prozent. Das ist nur noch geringfügig mehr als die 3,89 Prozent, die zum Ende 2015 noch auf Basis des 7-Jahres-Durchschnittszinses ermittelt wurden.

UGB-Durchschnittszins 31.12.2015 bis 31.12.2016 (ab 31.08. Mercer-Prognose)
 


Diese Prognose wird allerdings von Monat zu Monat stabiler. Selbst wenn das Zinsniveau schlagartig absinkt oder ansteigt und bis zum Jahresende so bleiben würde, läge der UGB-Durchschnittszins beim 10-Jahres-Durchschnitt nur um etwa 5 Basispunkte unter oder über den derzeit prognostizierten 4,00 Prozent.

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